厉克奥博发布清华报告：建议发行消费券，继续扩大以旧换新

　　第48届清华大学中国与世界经济论坛于1月13日在线上播出，主题为“2025年的中国经济”。会上清华大学中国经济思想与实践研究院发布了宏观报告。ACCEPT常务副院长厉克奥博对报告进行解读。

　　厉克奥博表示，2025年中国经济展望，长期的判断是非常乐观的。

　　因为中国增长的潜力依然巨大，首先是需求巨大：需求来自于两大块，一个是长期的城镇化，另外是中等收入群体的增长。潜在的供给能力也巨大，一是储蓄率40%，是国际上最高的水平，给我们无论是历史上的呆帐、坏账、化债，还有未来国家财政的扩张，提供了资源的支持。另外，科技创新能力巨大，理工科毕业生每年相当于美日欧毕业生的总和还要多。

　　人力资源总量，很多人置疑中国的人口结构变化了，人口红利消失了，是不是中国经济潜在增速就逐渐快速下行？

　　厉克奥博表示，并不是这样。2050年中国人力资源总量相当于2020年人口当量的16.44亿人，所以即使人口结构确实发生了很多变化，老龄化和少子化，但是劳动力尤其是人力资本不是制约中国未来长期增长的一个重要的约束条件。

　　他指出， 2025年极其关键，但也存在一些问题，需要改善。

　　比如，新能源汽车是中国经济的名片，全年3000万辆车，又创了历史记录，新能源车1000万辆以上，但是我们要看到新能源的车企，除了特斯拉以外，几乎没有盈利的，短期之内可持续，但是长期一定会影响这些企业的研发能力，影响后续的国际上的竞争力。

　　这些内卷就造成了企业踩踏式的出海，造成对华一向很友好的很多国家，比如说巴西，他们现在开始认为中国影响了他们当地工业化的进程，营商环境变差。这一系列也影响了政府本身行为逻辑的激励，所以出现了趋利性执法、远洋捕捞、税收倒查等各种问题，直接体现在财政上，就是非税收入大幅上升。

　　当前问题的原因是什么？厉克奥博指出，就是基建周期基本结束，叠加融资期限错配，导致了地方政府用于实际经济支出这一部分的体量正在快速的收缩。

　　“我们认为在市场经济发展的过程中，在欧美也多次遇到过这种情况，就是基建投资热潮的时候，宏观经济运行比较乐观，金融部门也扩张，企业也愿意投资，居民也愿意借贷。但是基建完成之后，投资会出现收缩，企业家预期也下降，这个时候如果你的借贷期限如果错配，就会造成经济快速的收缩，当前我们国家面临的就是这个问题。”他说。

　　2025年经济展望，中央的部署已经非常明确了，从2023年就开始提到发展是硬道理。今年又第一次历史上把更加积极的财政政策和稳健货币政策，这种宏观政策组合搭配在一起。

　　厉克奥博指出，两方面的原因最重要，一个是化债的力度在短期内是不够的，建议应该由中央政府发行超长期国债，以3年的时间，30万亿的规模来帮助地方政府化债，可以有利把当前由于地方政府压力过大造成的激励行为扭曲的这样一个现象彻底扭转。

　　另外，很多部门对于短期内要把经济增速拉起来这个形势的严峻性理解得不足，直接跟我们实现2035年的目标是挂钩的，最核心的是要发行超长期的国债，一定比例的间接税要转向消费力，更加积极的改善营商环境等。

　　“我们也建议，房地产一方面取消一线城市限购是短期内最四两拨千斤的改变大家预期的办法，同时，针对市场的开发主体，能够有相应的充足信贷的措施。”他说

　　关于提振消费，厉克奥博表示，特别建议由中央政府发行消费券，中国主要是流转税，尤其目前我们还没有补贴服务消费，绝大部分最新的补贴手机，补贴完手机，其实这些补贴很大程度上，中央政府是可以通过税收回收到兜里的。

　　以旧换新是24年一揽子增量政策里面效果最好的政策之一，也建议25年能够继续的扩围，同时也扩展到服务消费，然后补贴重点的低收入群体，他们的边际消费倾向最高，但是消费能力比较弱，三年内解决地方债务的问题，培育消费大市场。

　　最后是展望，厉克奥博表示，我们认为2025年有望中国经济全面的体感上转暖，营商环境会得到治理和改善，这里主要指的是法制化。部分地区的楼市会见底回暖，股市总体来讲会有一定的增长，产业内卷，也就是企业的利润有望得到上升，部分行业的产能在政策的推动下，比市场化的行为更快的出清。最后，国际环境也会在波折中呈现一个新的格局。

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